轻工纺服行业周报：二次元IP变现新机遇“谷子经济”引领消费趋势

  “谷子经济”作为二次元文化衍生商品的商业模式正在慢慢地成熟，并形成了涵盖生产、销售、物流和售后等多个环节的完整产业链，成为文化消费领域的一个重要增长点。“谷子”是指基于动漫、漫画、游戏等版权作品设计的衍生商品，最重要的包含徽章、手办、立牌、卡牌等。这些商品的花钱的那群人主要是年轻的二次元群体，随市场需求的持续不断的增加，二次元产业规模持续扩大。根据前瞻产业研究院的数据，2023年中国泛二次元用户规模已突破5亿人，预计到2026年，这一群体将增至5.2亿。2016至2023年间，中国二次元产业的年均复合增长率达42.2%，其中二次元周边衍生品的市场规模从53亿元增长至1023亿元。随着产业链逐渐完备，二次元文化的消费不仅推动了市场规模的迅速增加，也为各类企业创造了新的商机。中国二次元产业链最重要的包含内容生产、内容传播和衍生周边三个环节。内容生产方面，主要由米哈游、腾讯、网易等头部企业主导，这一些企业负责原创动漫和游戏内容的创作与开发，推动了二次元文化的多样化发展。内容传播环节则包括了线上平台和线下运营公司，其中线下代理商如阿里鱼和艺洲人在IP代理方面占了重要地位，阿里鱼运营超过400个IP，合作品牌包括《Hello Kitty》和《王者荣耀》等，而艺洲人则管理近20个IP，涵盖《海绵宝宝》和《汪汪队立大功》等知名品牌。衍生周边市场的增长，也成为IP商业化的重要组成部分，生产商和零售商一同推动了手办、卡牌等产品的销售。在文创轻工领域，多个企业通过自有IP与授权IP的结合，实现品牌创新和市场占有率的提升。例如，广博股份利用自有IP“汐西酱”及授权IP“名侦探柯南”和“魔道祖师”等，成功推出文创类文具，实现了品牌与产品的双向赋能，2023年实现盈利收入26.9亿元，同比增长8.2%。名创优品则通过“Mini Family”和“哈利波特”等授权IP，推出差异化文创产品，布局全球市场，2024年上半年收入达到77.59亿元，增长17.2%。泡泡玛特凭借“Molley”和“Dimoo”等自有IP，构建了完整的产业链，包括产品研究开发、展览和乐园运营，2023年营收63.01亿元，同比增长36.5%。这一些企业的成功案例展现了它们在“谷子经济”领域的强劲竞争力，并逐步推动了二次元产业的发展和市场的多元化扩展。

  家居数据追踪：1）地产数据：2024年11月17日至11月24日，全国30大中城市商品房成交面积285.01万平方米，环比33.05%；100大中城市住宅成交土地面积642.84万平方米，环比14.45%。2024年前10个月，住宅新开工面积4.46亿平方米，累计同比-22.7%；住宅竣工面积3.07亿平方米，累计同比-23.4%；商品房销售面积7.79亿平方米，累计同比-15.8%。2）原材料数据：截至2024年10月25日，定制家居上游CTI指数为782.79，周环比-31.87%。截至2024年11月29日，软体家居上游TDI现货价为12700元/吨，周环比0%；MDI现货价为18150元/吨，周环比-0.55%。3）销售数据：2024年10月，家具销售额为152亿元，同比7.4%；当月家具及其零件出口金额为538820万美元，同比8.8%；建材家居卖场销售额为1444.03亿元，同比-2.71%。

  指数为82美分/磅，周环比1.61%。截至2024年11月29日，中国粘胶短纤市场价为13820元/吨，周环比0%；中国涤纶短纤市场价为7020元/吨，周环比-1.34%。截至2024年11月26日，中国长绒棉价格指数:137为22850元/吨，周环比-2.14%；中国长绒棉价格指数:237为22200元/吨，周环比-2.2%。截至2024年11月29日，内外棉差价为460元/吨，周环比-27.22%。2）销售数据：2024年10月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1347亿元，同比8%；当月服装及衣着附件出口金额为1309370万美元，同比8.1%。

  1）家居：外需方面，美联储降息，地产复苏有望带动家具出口订单；内需方面，中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：7-8月为下游原纸行业淡季，导致浆价下行，内外盘差价扩大，随着9-10月进入需求旺季，原纸行业开工回升或支撑浆价走势由跌回升，文化纸企集中度较高，在浆价涨价时，提价函更能够顺畅落地，盈利能力将进一步修复，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：若此次中粮包装成功被收购，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：1-10月家具及其零件累计出口金额3904.5亿元，同比增长8.8%，海外补库需求下，出口企业订单整体较饱和，叠加耐用品换新周期，轻工行业出口景气度高。短期美国选情变化，有望带动出口链情绪改善，迎来带动估值修复。我们大家都认为，在中美贸易摩擦的环境下，头部企业积极推动海外产能布局应对关税风险，他们的海外扩产优势将会越发明显，而中小企业或不具备海外建厂能力或海外扩产太晚，抗关税风险能力较弱，出口行业集中度或因此迎来加速提升。建议关注业绩高增+低估值+第二成长曲线+海外成熟产能布局的标的。

  宏观经济稳步的增长没有到达预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。

  证券之星估值分析提示滨海能源盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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  证券之星估值分析提示洪兴股份盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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